Fonds en euros : quels rendements attendus pour 2025 ?

Les fonds en euros, souvent considérés comme une valeur refuge dans les contrats d’assurance-vie, continuent de séduire les épargnants grâce à leur garantie en capital. Cependant, leur attrait s’est érodé ces dernières années, notamment en raison de rendements en baisse, souvent inférieurs à l’inflation. Pour 2025, de nombreuses questions se posent : quels rendements attendre dans un contexte économique marqué par des taux d’intérêt élevés ? Les fonds en euros récents peuvent-ils surpasser les anciens dans ce nouvel environnement ? Cet article explore ces enjeux, analyse les performances passées et propose des projections pour éclairer vos choix d’investissement.

Bref rappel sur les fonds en euros et leurs fonctionnements

Les fonds en euros sont des supports d’investissement particulièrement prisés dans le cadre des contrats d’assurance-vie, même si leur intérêt semble progressivement décliner depuis plusieurs années. Leur principal atout réside dans la garantie en capital offerte par l’assureur, ce qui signifie que l’épargne investie ne peut pas être perdue, même en cas de fluctuations des marchés financiers.

Les fonds en euros proposent un rendement non garanti dont la performance dépend des rendements des actifs sous-jacents, principalement des obligations à faible risque.

Pour estimer le rendement des fonds en euros en 2025, il faut bien comprendre que chaque fonds en euros est différent. Même s’ils présentent les mêmes caractéristiques de protection du capital, leur composition et leur stratégie d’investissement peuvent différer d’un fonds à l’autre ce qui a un impact sur leur performance.

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Historique des rendements des fonds en euros

Depuis plusieurs années, les rendements des fonds en euros peinent à dépasser l’inflation, réduisant leur attrait pour les épargnants soucieux de protéger leur pouvoir d’achat. Cependant, ces moyennes masquent des disparités notables entre les différents fonds. Certains produits, plus dynamiques, innovants, ou récents, parviennent à offrir des performances supérieures.

Sources : France Assureurs (ex-FFA)  : rendements fonds en euros / INSEE (inflation)

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Analyse des rendements :

• Tendance générale à la baisse : Depuis les années 2000, les rendements des fonds en euros ont diminué en raison de la baisse des taux d’intérêt sur les obligations, principal actif sous-jacent. Par exemple, le rendement moyen est passé de 4,2 % en 2005 à environ 2,5 % estimés pour 2023.
• Impact de l’inflation : Ces dernières années, l’inflation a souvent dépassé les rendements offerts par les fonds en euros, entraînant des rendements réels négatifs. En 2022, par exemple, le rendement net moyen des fonds en euros était de -3,30 % après inflation.

Fonds en euros : quel rendement moyen pour 2024 ?

Pour 2024, les premières estimations indiquent un rendement moyen similaire à celui de 2023, soit environ 2,50 % net de frais de gestion. Toutefois, de fortes disparités pourraient apparaître, avec des rendements variant de 1 % à 4,5 % selon les fonds, notamment en fonction de leur date de création et de leur stratégie d’investissement (qui peut varier d’un fonds en euros à l’autre).

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Exemple de performance de fonds en euros en 2023

Ce tableau présente un échantillon non représentatif de cinq fonds en euros ayant affiché de bonnes performances en 2023. Ces fonds se distinguent par des stratégies variées, telles que l’intégration d’actifs immobiliers ou d’obligations à haut rendement. Cependant, ils sont généralement accessibles uniquement dans le cadre de contrats d’assurance-vie spécifiques, ce qui limite leur accessibilité.

Sources : LeMonde / Boursier.com
*Estimations

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Par exemple :

• Corum EuroLife impose une contrainte notable : l’investissement dans ce fonds est plafonné à 25 % de l’épargne totale. Le reste de l’encours doit obligatoirement être alloué à des unités de compte, exposant ainsi l’épargnant à des risques de marché.
• D’autres fonds, comme Garance Épargne ou Placement-direct.fr Euro+, offrent des rendements compétitifs sans frais sur les versements, mais impliquent des niveaux de diversification qui peuvent ne pas convenir à tous les profils.

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Par ailleurs, comme vous pouvez le constater dans cet échantillon, les fonds en euros les plus récents proposent la meilleure performance. Ce n’est pas un hasard et nous allons vous expliquer pourquoi !

Quels sont les facteurs influençant les rendements des fonds en euros ?

Pour anticiper la performance d’un fonds en euros, il est essentiel de comprendre la composition de son actif et les mécanismes qui influencent les rendements de ses sous-jacents. Ces facteurs incluent principalement la nature des investissements (obligations “investment grade”), la politique monétaire des banques centrales, la date de création du fonds, ainsi que son montant de collecte annuel.

Les rendements obligataires “Investment grade”

Les fonds en euros sont majoritairement constitués d’obligations à faible risque, appelées “investment grade”. Ces obligations, notées de AAA à BBB+ par les agences de notation, forment la base de l’actif des fonds en euros. Elles sont émises par des États, comme les États-Unis et la France, ainsi que par de grandes entreprises.

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Les obligations du Trésor américain et celles de l’État français représentent une part importante des portefeuilles obligataires des fonds en euros. La trajectoire de leurs rendements influence directement les performances des fonds.

Sources : Investing.com (taux US et France), France Assureurs (ex-FFA)  : rendements fonds en euros

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Comme le montre le graphique, les rendements des fonds en euros suivent étroitement les tendances des taux obligataires souverains. Ces derniers dépendent de divers facteurs économiques, notamment les politiques monétaires.

La politique monétaire des banques centrales

Les taux obligataires sont fortement influencés par les taux directeurs définis par les banques centrales. 

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Sources : Investing.com (taux US et France), BCE, FED.

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Ainsi, pour prévoir les rendements des obligations en 2025, il faut tenir compte de plusieurs paramètres en lien avec la politique monétaire :

• Effet des hausses de taux post-Covid : En 2023, la hausse des taux directeurs de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Réserve fédérale américaine (FED) pour contrer l’inflation a directement entraîné une augmentation des rendements obligataires.
• Perspectives à court terme : Tant que les taux directeurs resteront élevés, les rendements obligataires resteront soutenus. Cependant, en Europe, en raison notamment de la baisse de l’inflation, des anticipations de baisse des taux directeurs pourraient faire pression à la baisse sur les obligations.
• Risque d'inflation aux États-Unis : Avec des politiques protectionnistes envisagées avec le retour de Donald Trump, la FED pourrait maintenir des taux directeurs élevés, limitant la baisse des rendements des obligations US.

La date de création du fonds en euros

La date de création du fonds joue un rôle clé dans sa capacité à distribuer des rendements élevés. Les fonds récents, constitués après 2023, bénéficient d’un environnement de taux d’intérêt élevés, leur permettant de souscrire des obligations avec des rendements attractifs.

• Fonds anciens vs récents : Les fonds créés avant 2023 détiennent une proportion importante d’obligations à faible rendement, acquises durant les années de taux bas, ce qui limite leur performance actuelle.
• Attractivité des nouveaux fonds : Les fonds récents sont mieux positionnés pour tirer parti des opportunités offertes par les taux obligataires élevés.

Ainsi, la date de création du fonds en euros joue aujourd’hui un rôle prépondérant dans leur capacité à distribuer des rendements élevés pour 2025 et les années suivantes.

Le montant de collecte annuel des fonds en euros

Le montant collecté par un fonds en euros influence directement la qualité de ses actifs. Une collecte importante pendant une période de taux élevés (2023-2024) peut diluer positivement le rendement global du fonds.

Depuis 2018, les fonds en euros enregistrent une décollecte nette quasi constante, comme le montre le tableau ci-dessous :

Source : ACPR

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En conséquence : 

• Les fonds doivent parfois liquider des obligations anciennes à faible rendement, dont la valeur a chuté en raison de la hausse des taux.
• Une collecte limitée empêche les fonds d’investir dans de nouvelles obligations aux rendements plus élevés.

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Bien sûr, tous les fonds en euros ne sont pas en situation de collecte négative et les nouveaux fonds en euros, datant d’après 2023 ne sont pas concernés par ces problématiques. 

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Conseil de Goodvest : La décollecte constante des fonds en euros associée à l'avènement de fonds en euros dans un contexte de taux élevés devrait entraîner de forte disparité de rendement au sein de ces produits sur les 5 prochaines années.

Notre prévision des rendements des fonds en euros en 2025

Alors que la fin de l’année 2025 approche, les perspectives de rendement des fonds en euros dépendent étroitement du contexte macroéconomique et de la dynamique des marchés obligataires. Il convient de différencier les performances attendues entre les nouveaux fonds en euros, mieux positionnés dans un environnement de taux élevés, et les fonds plus anciens, qui continuent de pâtir des faibles rendements des obligations acquises dans un passé récent.

Les rendements des nouveaux fonds en euros en 2025

Les fonds en euros créés après 2023 bénéficient d’un environnement de taux élevés, leur permettant d’intégrer des obligations au rendement attractif. Ces fonds devraient afficher des performances remarquables en 2025 :

• Rendements prévus : Les nouveaux fonds en euros pourraient proposer des rendements bruts compris entre 3 % et 4,5 %, grâce à l’acquisition récente d’actifs obligataires à haut rendement.
• Bonus commerciaux : Certains assureurs pourraient ajouter un bonus commercial temporaire pour encourager la collecte, augmentant temporairement les rendements perçus par les épargnants.
• Avantage concurrentiel : Ces fonds représentent une alternative attrayante dans un marché où les anciens fonds peinent à répondre aux attentes des investisseurs.

Les rendements des vieux fonds en euros en 2025

Les fonds en euros constitués avant 2023 devront surmonter des défis importants pour rester compétitifs :

• Limites structurelles : Ces fonds détiennent une proportion importante d’obligations acquises dans un contexte de taux historiquement bas, ce qui freine leur capacité à dégager des rendements élevés.
• Rendement prévu : En 2025, les rendements moyens de ces fonds devraient se situer autour de 2 %, avec peu de marge pour dépasser cette barrière.
• Impact de la décollecte : La tendance persistante à la décollecte oblige ces fonds à liquider des obligations anciennes à faible rendement, souvent décotées, ce qui limite leur capacité à investir dans de nouveaux actifs plus performants.
• Taux de rendement réel : Si l’inflation se stabilise autour de 2 %, les rendements réels de ces fonds pourraient être nuls, voire négatifs en cas de frais de gestion élevés.

Conclusion : faut-il investir dans un fonds en euros en 2025 ?

Investir dans un fonds en euros en 2025 peut être une stratégie judicieuse pour ceux qui privilégient la sécurité du capital (de préférence dans une optique de placement à court terme), mais il est essentiel de bien choisir son fonds. Les nouveaux produits, plus compétitifs, offrent des rendements intéressants dans le contexte actuel de taux élevés, tandis que les fonds plus anciens nécessitent une attention particulière en raison de leur performance limitée. 

Il faut par ailleurs bien se renseigner sur les conditions de souscription des fonds en euros, surtout ceux présentant un taux attractif. La souscription s’accompagne parfois d’une obligation d’investissement dans des unités de compte, ce qui peut contrevenir à l’impératif de sécurité de l’épargne recherché par certains épargnants averses aux risques.

En tout état de cause, si vous souhaitez placer votre argent à long terme, l’assurance-vie en unités de compte offre probablement de meilleures perspectives de rendement puisqu’elles dépendent de la performance des marchés financiers, bien que le capital ne soit pas garanti contre la perte. À ces fins, nous proposons chez Goodvest une assurance-vie responsable alignée avec l’Accord de Paris sur le climat pour associer un couple rendement/risque associé à votre profil et investissements dans des secteurs d’avenir !