C'est quoi un ETF ?

En scrutant en détail l’assurance vie ISR de Goodvest, vous ne manquerez pas de constater qu’une partie de votre épargne est investie dans des ETF. Les Exchanged Traded Funds ou trackers sont une nouvelle manière d’investir dans des indices boursiers composés de plusieurs valeurs (actions, obligations…) pour en répliquer la performance plutôt que d’investir individuellement dans chacune d’elles. Cela ne vous paraît pas très clair ? Pas de panique, nous allons vous expliquer ça en détail et vous montrer en quoi les ETF peuvent vous permettre d’investir de manière responsable.

Les ETF pour investir facilement dans un indice boursier

Pour comprendre ce qu’est un ETF et son fonctionnement, il faut d’abord s’attarder sur la notion d’indice qui permet de définir le panier de valeurs sur lequel il est indexé. Ensuite, il convient de distinguer les deux grandes catégories d’ETF : les ETF à réplication physique et les ETF à réplication synthétique. Un fonctionnement foncièrement différent qu’il est nécessaire de comprendre surtout si vous vous êtes fixé certains objectifs extra financiers.

Qu’est-ce qu’un indice boursier ?

Un indice boursier est composé d’un groupe de valeurs tel que des actions, des obligations ou des matières premières pour évaluer au global la performance d’un secteur, d’une place boursière ou d’un périmètre géographique.

Autrement dit, le but d’un indice est d’agréger ces différentes valeurs selon certains critères pour avoir une indication globale de leur évolution. Il s’agit en quelque sorte d’une moyenne pondérée permettant par exemple d’identifier les actifs ayant une performance supérieure à la moyenne de leur secteur.

Il existe une multitude d'indices dont l’un des plus connus en France est le CAC40 qui regroupe les 40 plus grosses capitalisations boursières françaises. Pour le CAC40, les critères de construction de l’indice sont la nationalité des entreprises (Française) et leur capitalisation boursière. D’autres indices se concentrent sur d’autres critères tels que le secteur d’activité (Dow jones pour les industries manufacturières américaines) ou une typologie de marché géographique (le MSCI Emerging market pour les pays émergents).

Le fonctionnement général d’un ETF

Le rôle d’un ETF est d’alors de répliquer la valorisation d’un indice boursier dans sa globalité. Plutôt que d’investir individuellement dans toutes les entreprises du CAC40 en respectant le poids de chacune d'elles dans l’indice et les entrées et sorties de valeurs, il est beaucoup plus pratique d’investir directement dans un ETF CAC40.

Ainsi, en achetant des parts d’un ETF, la valeur de votre investissement suit exactement les variations de cours de l’indice. Si le CAC40 fait +5% en une journée, la valeur de votre ETF CAC40 prend +5 %. C’est aussi simple que cela…

Les ETF physiques

Ce mécanisme de réplication des indices par les ETF tient à la composition de ce dernier. Un ETF à réplication physique est un fonds qui détient en propre tous les titres composant l’indice concerné (on parle alors d’ETF physique à réplication complète). En possédant des parts de cet ETF, vous êtes propriétaire indirect de toutes les valeurs pondérées composant l’indice répliqué. C’est comme si vous achetiez un bien immobilier en copropriété et que vous le mettiez en location, chaque copropriétaire touchera une partie des loyers et du prix de vente du bien proportionnellement à son investissement.

Toutefois, selon les indices répliqués, l’ETF peut se contenter d’une réplication seulement partielle de l’indice. C’est le cas généralement lorsque l’indice concerné est composé de titres trop illiquides (impossible à vendre facilement et rapidement) et/ou d’un trop grand nombre de titres générant un coût de gestion trop important pour rendre l’ETF viable financièrement.

Les ETF synthétiques

Les ETF synthétiques sont une catégorie d’ETF qui ne détiennent pas les titres de l’indice en propre, mais propose seulement de répliquer la performance au moyen de produits dérivés. Par exemple, un ETF synthétique peut être composé de titres de l’indice CAC40 et souscrire un swap pour échanger la performance de cet indice avec celui du Dow Jones.

Autrement dit, quand vous achetez une part d’ETF synthétique, vous achetez une part d’un produit dérivé dont la performance est versée par une contrepartie (banque par exemple). Cette solution peut être intéressante notamment pour contourner les restrictions d’actifs éligibles au PEA et ainsi, bénéficier de la performance d’actifs hors marché européen pour accroître votre diversification.

Mais, il y a un risque supplémentaire pour l’investisseur : le risque de contrepartie. En plus du risque de marché de l’indice répliqué, la contrepartie en charge de reverser la performance de l’indice répliqué peut faire défaut. C’est rare, mais ça peut arriver.

Conseil de Goodvest : Si vous souhaitez faire un investissement responsable avec des ETF, il vaut mieux éviter les ETF synthétiques, sauf à bien vérifier les sous-jacents et le mécanisme de réplication. La réplication de la performance d’un panier de valeur peut concerner des sous-jacents qui sont contraires à votre vision d’un investissement responsable.

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Quels sont les avantages et inconvénients des ETF ?

Maintenant que vous saisissez un peu mieux le fonctionnement des ETF, voyons l’intérêt de les utiliser pour faire fructifier votre épargne.

Les ETF trônent au côté des OPCVM (fonds d’investissement) pour permettre aux particuliers d’investir facilement en bourse en limitant les risques financiers liés à la diversification puisqu’il suffit d’acheter un ETF pour investir indirectement dans plusieurs dizaines voire plusieurs milliers de titres financiers. Bien que similaires dans leurs objectifs d’accessibilité pour les épargnants, les OPCVM et les ETF se distinguent notamment en matière de frais de gestion, de performance et d’arbitrage.

Une forte diversification

Nous ne le répéterons jamais assez, la diversification est le maître mot de l’investisseur avisé. Il est nécessaire de répartir son épargne sur un maximum de titres différents pour limiter votre exposition aux différents risques financiers.

Or, comment choisir convenablement ces titres un par un ? Comment s’assurer qu’ils ne sont pas trop corrélés entre eux ?

Cette problématique est réelle, même pour les investisseurs les plus chevronnés.

Dès lors, investir au moyen dans un ETF est déjà une forme de diversification en soi puisque sa performance dépend de l’agrégat des valeurs qui le compose. Alors, en investissant dans plusieurs ETF, vous avez la garantie d’un portefeuille suffisamment diversifié sans avoir eu besoin de passer 5 000 ordres en bourses.

Des frais de gestion allégés

Les ETF sont particulièrement appréciés en raison de leurs frais de gestion beaucoup plus faibles que les OPC classiques. La raison est simple : au sein d’un ETF, il n’y a pas de traders qui achètent et vendent des titres financiers puisque l’ETF réplique simplement un panier de titres financiers.

De frais de gestion allégés découle une performance nette théorique beaucoup plus importante.

Une performance nette souvent plus élevée que les fonds d’investissement classiques

Toutefois, s’il n’y a pas de capitaine à bord, on peut se demander légitimement si la performance est au rendez-vous ou, du moins, équivalente aux fonds d’investissement classiques. On a tous cette image d’Épinal en tête avec des traders dans un open space d’une tour à New York œuvrant quotidiennement à faire performer leur fonds d’investissement…

Ironiquement, les différentes études menées pour comparer la capacité des fonds d’investissement à battre leur indice de référence (ETF) démontrent que seulement 20 % y arrivent. Autrement dit, dans 80 % des cas, un ETF propose une performance nette supérieure à un fonds d’investissement équivalent. Parfois, privilégier l’inaction à l’agitation quand on ne sait pas prédire l’avenir est plus profitable. Du moins c’est ce que de nombreuses études en finance démontrent.

L’absence d’arbitrage au sein d’un ETF

Il faut néanmoins relativiser cette affirmation. Certes minoritaires, il existe tout de même des fonds d’investissement de très bonne qualité qui surperforment continuellement leurs indices de référence.

Cette caractéristique tient à l’absence d’arbitrage au sein d’un ETF qui se contente de répliquer “bêtement” un panier de valeurs. Certains gestionnaires avisés peuvent alors, grâce aux arbitrages, limiter la casse lors de période de récession et maximiser les gains lors des périodes de croissance.

Autrement dit, si l’indice de référence de l’ETF s’écroule, rien ni personne n’interviendra en son sein pour limiter la casse. Pour pallier cette réalité, on dit souvent que l’ETF propose sa plus grande valeur ajoutée pour les investisseurs à moyen et long terme.

Conseil de Goodvest : Intégrer des ETF dans une assurance vie en gestion pilotée est une excellente solution pour compenser l’absence d’arbitrage au sein des ETF. En effet, selon la conjoncture des marchés, certains rééquilibrages pourront être effectués au niveau de l’assurance vie (vendre des ETF pour en acheter d’autres) par votre gestionnaire et ainsi permettre d’adapter votre exposition aux marchés.

Les ETF thématiques pour cibler un secteur de manière diversifié

Bien que composé de nombreux titres, un ETF permet néanmoins de cibler des secteurs spécifiques, des zones géographiques, des typologies de marché, des types d’entreprises… Bref, un ETF peut être thématique en suivant un indice sectoriel plutôt que d’autres, et ce, en conservant un bon niveau de diversification intra sectorielle.

Par exemple, vous pouvez investir spécifiquement dans la santé grâce à ETF dédiée à ce secteur (on ne va pas faire de pub) répliquant un indice tel que le MSCI World Health Care NR. Il est alors possible de construire un portefeuille d’ETF en fonction des secteurs qui vous semblent les plus prometteurs et en accord avec vos valeurs.

Les ETF ESG pour filtrer les meilleurs élèves d’un indice

Pour aller plus loin et afin d’investir en ETF de manière responsable, vous pouvez vous concentrer sur les ETF ESG. Ces ETF ont pour objectif de reproduire un indice spécifique en appliquant une méthode de sélection basée sur les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) excluant alors certains titres de l’indice. Mais d’autres méthodes de sélection peuvent être utilisées. Pour en savoir plus, vous pouvez consulter notre article sur les ETF ESG.

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