ETF pétrole : faut-il l'intégrer dans votre portefeuille ?

Dans un contexte marqué par les fluctuations du marché de l'énergie et la transition énergétique mondiale, les ETF pétrole attirent l'attention des investisseurs cherchant à naviguer entre rentabilité et responsabilité. Et si ce n’était ni l’un ni l’autre ? 

Cet article explore la nature, le fonctionnement, et les divers types d'ETF et ETC pétrole, ainsi que les dynamiques de marché telles que le contango et la backwardation qui influencent leur performance. Face aux enjeux environnementaux actuels, nous questionnons également la place de ces instruments dans une stratégie d'investissement durable et proposons des alternatives alignées avec les objectifs de développement responsable.
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Remarque : L’objectif de cet article n’est pas de vous inciter à investir dans le pétrole. En plus de proposer une viabilité économique contestable à long terme, l’or noir est responsable en grande partie des défis climatiques et écologiques auxquels nous sommes confrontés aujourd’hui. Si l’humanité a besoin d’énergie pour subvenir à ses besoins, elle peut le faire avec d’autres modes de production plus respectueux de l’environnement. Notre raison d’être chez Goodvest est d’orienter votre épargne vers ces nouveaux modes de production d’énergie plutôt que de vous inciter à investir dans une énergie fossile vouée inévitablement à la disparition !

Comprendre les ETF sur le pétrole

Définition et fonctionnement

Un ETF (Exchange Traded Fund) sur le pétrole est un fonds négocié en bourse qui vise à répliquer la performance du marché du pétrole ou des entreprises opérant dans le secteur pétrolier. 

Il permet aux investisseurs de s'exposer aux fluctuations des prix du pétrole sans avoir à acheter physiquement des barils ou à investir directement dans des entreprises pétrolières. 

Les ETF pétrole peuvent suivre le prix d'un certain type de pétrole, comme le Brent ou le WTI, à travers des contrats à terme (futures) ou des produits dérivés, ce qui permet de refléter les mouvements de prix du marché sans nécessiter la détention physique du pétrole. Ce mécanisme, connu sous le nom de "roll-over", implique la vente de contrats à terme arrivant à échéance pour en acheter de nouveaux, prolongeant ainsi l'exposition au marché sans prendre livraison du pétrole physique. Cette stratégie obligatoire (sauf à disposer d’un entrepôt pour recevoir les livraisons de barils) peut affecter la performance de l'ETF en raison du phénomène de contango ou de backwardation sur le marché des futures​​.

Les différents types d’ETF pétrole

Les ETF sur le pétrole se répartissent principalement en deux catégories : 

• ETF pétrole pur (ETC pétrole) : Ces fonds cherchent à répliquer directement les mouvements des prix du pétrole brut, sans prendre en compte les entreprises du secteur. Ils investissent généralement dans des contrats à terme sur le pétrole et sont adaptés aux investisseurs cherchant une exposition directe aux fluctuations des prix du pétrole. Par exemple, le WisdomTree Brent Crude Oil est un ETC qui suit le prix du Brent, une référence majeure du marché pétrolier. Toutefois, cette catégorie d'ETF peut être affectée par le phénomène de roll-over, impactant potentiellement leur performance et la fidélité de la réplication des prix de l’indice.
• ETF entreprises pétrolières : Ces ETF investissent dans des actions d'entreprises opérant dans l'extraction, la production, le raffinage ou la distribution de pétrole. Ils offrent une exposition plus diversifiée au secteur de l'énergie en incluant des sociétés qui peuvent bénéficier de la hausse des prix du pétrole mais qui produisent également des dividendes. Parmi eux, on trouve des fonds comme le Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas, qui suit les performances des grandes entreprises européennes du secteur.

Comprendre le phénomène de contango et de backwardation et l’impact sur les ETC pétrole

Le phénomène de contango et de backwardation sont deux termes clés dans le monde des marchés à terme, en particulier dans le contexte des matières premières comme le pétrole. Ces concepts décrivent la structure des prix futurs d'une matière première sur le marché des contrats à terme.

Dans la mesure où la performance des ETC pétrole est tributaire de la performance des futures sur le pétrole, il faut absolument comprendre ces mécanismes.

Contango : prix du contrat à terme supérieur au prix actuel du sous-jacent

Le contango se produit lorsque le prix futur d'une matière première est supérieur au prix spot (prix actuel sur le marché). Dans cette situation, les prix des contrats à terme augmentent avec l'éloignement de la date de livraison. Cela signifie que les investisseurs s'attendent à ce que le prix de la matière première augmente avec le temps.

Dans le contexte des ETF sur le pétrole, le contango peut entraîner des coûts supplémentaires pour les investisseurs. Lorsque ces fonds roulent leurs contrats à terme (vendant ceux qui arrivent à échéance et achetant des contrats plus éloignés dans le temps), ils peuvent être contraints d'acheter à un prix plus élevé que celui auquel ils ont vendu. Cela peut réduire les rendements de l'ETF car les coûts de maintien de l'exposition au pétrole augmentent.

Backwardation : prix du contrat à terme inférieur au prix actuel du sous-jacent

À l'opposé, la backwardation se produit lorsque le prix futur d'une matière première est inférieur au prix spot. Cela signifie que les prix des contrats à terme diminuent à mesure que la date de livraison s'éloigne. La backwardation indique que les investisseurs s'attendent à ce que le prix de la matière première diminue avec le temps.

Pour les investisseurs dans les ETF sur le pétrole, la backwardation peut être avantageuse. Lors du roll-over de leurs contrats à terme, ils peuvent vendre des contrats arrivant à échéance à un prix plus élevé et acheter des contrats futurs à un prix inférieur. Cela peut augmenter les rendements de l'ETF puisque les coûts de maintien de l'exposition au pétrole diminuent.

Pourquoi envisager les ETF et ETC pétrole pour votre portefeuille ?

En tant que spécialiste de l’investissement responsable, nous ne pouvons que vous dissuader d’investir dans un ETF ou un ETC pétrole. Heureusement, il existe aujourd’hui des alternatives intéressantes et plus durables que nous aborderons en fin d’article. Pour les envisager, il faut néanmoins comprendre à l’aune des critères financiers les éventuels avantages des ETF pétrole.

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Diversification du portefeuille

Les ETF et ETC pétrole représentent des instruments financiers permettant d'investir dans le secteur de l'énergie sans détenir directement des actions d'entreprises ou des barils de pétrole. Ils offrent une opportunité de diversification du portefeuille d'investissement pour plusieurs raisons :

• Réduction du risque global : En intégrant des ETF et ETC pétrole dans un portefeuille diversifié, les investisseurs peuvent réduire la volatilité globale de leur portefeuille. Le pétrole ayant souvent une corrélation différente avec d'autres classes d'actifs, son ajout peut améliorer le rapport rendement/risque du portefeuille.
• Exposition à un secteur clé : Malheureusement, le pétrole reste pour le moment une composante majeure de l'économie mondiale. Investir dans des ETF ou ETC pétrole permet de s'exposer à la dynamique de ce marché sans nécessiter une connaissance approfondie des détails techniques du trading de pétrole ou des spécificités des entreprises du secteur.
• Flexibilité : Les ETF et ETC offrent une grande flexibilité en termes d'achat et de vente, similaires aux actions, permettant aux investisseurs de réagir rapidement aux changements du marché.

Se protéger contre l’inflation avec des ETC pétrole

Les ETC pétrole peuvent offrir une protection contre l'inflation dans la mesure où les coûts de production et de transport augmentent généralement avec le prix du pétrole. Investir dans des ETC pétrole permet potentiellement de :

• Bénéficier de rendements à court terme : En période d'inflation, le prix du pétrole peut augmenter, ce qui peut se traduire par des rendements positifs pour les détenteurs d'ETC pétrole.
• Compenser l'augmentation des coûts : Si l'augmentation du pétrole entraîne une hausse des prix à la consommation, les gains réalisés sur les ETC pétrole peuvent aider à compenser ces coûts supplémentaires.

Autrement dit, les ETC pétrole peuvent servir de hedge à court terme contre l’inflation en lien avec le coût de l'énergie.

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Conseil de Goodvest : Dans la mesure où le prix du baril est très volatil, mais ne voit pas sa valeur durablement augmenter, les ETC pétrole ne peuvent pas être vus comme une solution d’investissement à long terme. Tout au plus, il s’agit d’un outil de spéculation accessible.

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Parier sur l'avenir du pétrole avec les ETF pétrole

Il s’agit bien entendu d’un titre provocateur… Mais, posez-vous la question : est-ce que les entreprises pétrolières ont un avenir ?

Certes, le pétrole est aujourd’hui indispensable à nos économies et il ne disparaîtra pas du jour au lendemain, mais cette ressource est limitée et les enjeux climatiques prendront d’une manière ou d’une autre le dessus. Ceci étant, dans une optique de long terme et en occultant les considérations écologiques, est-il raisonnable d’investir dans un secteur voué à disparaître ? Seriez-vous ce genre de personne qui investirait dans un magasin de location de DVD ? Selon nous, il vaudrait mieux investir dans une entreprise de streaming vidéo, mais cela vous regarde.

De notre côté, nous pensons qu’il y a plus de gains potentiels à long terme du côté des solutions d’avenir en termes d’énergie : hydrogène, énergies renouvelables, nucléaire (fission et fusion)… 

Risques financiers et extra financiers des ETF et ETC pétrole

Volatilité des prix du pétrole

La volatilité des prix du pétrole est principalement due à plusieurs facteurs, parmi lesquels :

• Facteurs politiques et géopolitiques : Les décisions politiques et les instabilités dans les pays producteurs de pétrole peuvent entraîner des fluctuations importantes des prix. Les embargos, les guerres et les révolutions dans ces régions peuvent limiter l'offre de pétrole sur le marché mondial, provoquant ainsi une hausse des prix.
• Rôle de l'OPEP : L'Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) a un impact significatif sur les prix du pétrole en ajustant les niveaux de production de ses membres. Les décisions de l'OPEP visant à réduire ou augmenter la production peuvent entraîner des mouvements de prix considérables.
• Peak oil : La théorie du peak oil, qui prédit que la production de pétrole atteindra un pic avant de décliner irréversiblement, contribue également à la volatilité. Les spéculations sur le timing de ce pic peuvent influencer les prix. Selon l’Agence internationale de l'énergie (AIE), le pic de production du pétrole conventionnel a été atteint en 2006, mais l’exploitation des pétroles de schiste a permis de compenser la baisse.

Sur le long terme, et notamment au regard des objectifs climatiques, la demande de pétrole pourrait diminuer ce qui se traduirait par une périclitation progressive du secteur, notamment celui des schistes bitumineux qui nécessite actuellement un cours du baril à 100 $ pour rendre l’exploitation rentable.

Tracking error : l’effet de la courbe des prix à terme dans la réplication

Concernant les ETC pétrole qui investissent dans des contrats à terme, la structure de la courbe des prix à terme (contango ou backwardation) peut avoir un impact significatif sur le "tracking error". Le tracking error désigne l'écart de performance entre l'ETC et l'indice ou l'actif sous-jacent qu'il cherche à répliquer.

• En contango, lorsque les contrats à terme futurs sont plus chers que les contrats à court terme, le renouvellement des contrats peut entraîner des coûts supplémentaires pour l'ETC, ce qui réduit sa capacité à répliquer exactement les mouvements de prix du pétrole brut. Cela peut se traduire par une sous-performance par rapport à l'indice de référence.
• En backwardation, l'effet est inverse, et l'ETC peut même bénéficier du roulement des contrats, améliorant potentiellement sa performance par rapport à l'indice de référence.

Le rôle du pétrole dans les émissions de GES mondiale

Sur le plan extrafinancier, le pétrole a indéniablement joué un rôle crucial dans le développement humain, en fournissant l'énergie nécessaire à l'industrialisation et à la croissance économique mondiale. Cependant, cette dépendance au pétrole a aussi ses limites, notamment en ce qui concerne son impact environnemental.

Le pétrole est responsable d'une part significative des émissions mondiales de gaz à effet de serre (GES), contribuant au réchauffement climatique et aux changements climatiques. Les activités liées à l'extraction, au raffinage et à la combustion du pétrole libèrent d'importantes quantités de CO2 et d'autres GES dans l'atmosphère. Selon le Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat (GIEC), le secteur de l'énergie, dominé par les combustibles fossiles comme le pétrole, est le plus grand contributeur aux émissions de GES d'origine humaine.

Dans ce contexte, les investissements dans les ETF et ETC pétrole soulèvent des préoccupations environnementales et éthiques, poussant les investisseurs à réévaluer l'alignement de ces actifs avec les objectifs de développement durable et les stratégies d'investissement responsable.

Conseil de Goodvest : Nous proposons chez Goodvest des produits d’investissement responsable alignés avec l’Accord de Paris sur le climat pour permettre aux investisseurs de faire croître leur épargne d’une manière plus respectueuse de l’environnement. Nous excluons bien entendu le pétrole, mais proposons des alternatives d’avenir offrant un potentiel de rentabilité à long terme bien plus important qu’un ETC pétrole !

Exemples d’ETF et d’ETC pétrole

Bien que nous vous recommandons pas d’investir dans des ETC et ETF pétrole, nous vous présentons quelques exemples. Si vous voyez ce type de fonds dans votre portefeuille, nous vous conseillons d’en changer !

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Exemples d’ETF entreprises pétrolières

Exemples d’ETC pétrole

ETF pétrole et stratégies d'investissement

Un ETF pétrole est-il viable pour une stratégie de long terme ?

Dans le contexte actuel de l'urgence climatique et de la nécessaire transition énergétique, il est évident que l'avenir ne peut pas reposer sur le pétrole. La raréfaction des ressources pétrolières et les impératifs environnementaux rendent les investissements dans les ETF entreprises pétrolières peu adaptés pour une stratégie d'investissement à long terme. 

Bien que les ETC pétrole puissent offrir une protection contre l'inflation à court terme, notamment en période de hausse des coûts de l'énergie, ils ne constituent pas une solution durable pour construire un portefeuille d'investissement pérenne. La volatilité des prix du pétrole, exacerbée par ces facteurs, rend ces instruments financiers particulièrement spéculatifs et donc moins attractifs pour un investisseur à long terme soucieux de stabilité et de responsabilité environnementale.

Les ETF pétrole sont-ils compatibles avec les critères de l’investissement responsable ?

Cela va de soi, les ETF pétrole ne sont pas compatibles avec les critères de l'investissement responsable. Comme déjà mentionné, ils soutiennent indirectement une industrie largement responsable de la pollution et des émissions de gaz à effet de serre, contribuant ainsi au réchauffement climatique. 

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Existe-t-il des ETF pétrole compatibles avec le PEA ?

Il n'est pas possible d'investir directement dans des ETF pétrole brut au sein d'un PEA en raison des critères de sélection stricts de cette enveloppe fiscale, qui privilégie les titres émis par des entreprises européennes. 

Cependant, il est possible d'investir dans des ETF énergie au sein d'un PEA, à condition que ces fonds soient majoritairement composés de titres d'entreprises européennes, ce qui peut inclure des sociétés actives dans le secteur de l'énergie, y compris des producteurs de gaz et d'énergies renouvelables. 

Ainsi, bien qu'il n'existe pas d'ETF pétrole spécifiquement conçus pour être compatibles avec le PEA, des alternatives centrées sur le secteur de l'énergie plus largement peuvent offrir une exposition similaire tout en respectant les contraintes du PEA​​.

Quelles alternatives au ETF pétrole pour associer responsabilité et rentabilité ?

Dans un contexte d'urgence climatique et de transition énergétique, les investisseurs se tournent de plus en plus vers des options d'investissement durable, cherchant à concilier responsabilité environnementale et rentabilité. Voici quelques alternatives aux ETF pétrole qui répondent à ces critères :

• ETF énergies renouvelables : Ces fonds permettent d'investir dans un panier d'entreprises opérant dans le secteur des énergies renouvelables telles que l'éolien (onshore et offshore), l'hydroélectricité, le solaire, la géothermie, et la biomasse. Ils offrent une diversification dans des sources d'énergie propres et durables, avec le potentiel de croissance associé à la transition énergétique mondiale. Cependant, il est important de noter que tous les ETF énergies renouvelables ne limitent pas nécessairement les émissions de gaz à effet de serre (GES), bien que l'objectif principal reste de produire de l'énergie de manière durable sans dépendre de ressources épuisables​​.
• FCPR infrastructures vertes : Les Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR) axés sur les infrastructures vertes (tels que le FCPR Eiffel infrastructures vertes) constituent une autre alternative intéressante. Ces fonds investissent directement dans des projets de développement durable, tels que la construction de parcs éoliens ou de centrales solaires. Cette forme d'investissement offre non seulement une contribution directe à la transition énergétique, mais peut également fournir des rendements attractifs aux investisseurs soucieux de l'impact de leur portefeuille.
• ETF hydrogène : L'hydrogène est considéré comme une des énergies du futur, avec un potentiel décarboné significatif (en ce qui concerne l’hydrogène vert). Investir dans des ETF dédiés au secteur de l'hydrogène permet de s'exposer à des entreprises innovantes dans le domaine de l'énergie propre. Bien que le secteur soit encore en développement, et donc potentiellement plus risqué, il représente une option d'investissement prometteuse pour ceux qui cherchent à contribuer à l'innovation dans les énergies renouvelables​​.

De plus, si vous souhaitez construire un véritable portefeuille responsable et performant tout en bénéficiant d’avantages fiscaux, vous pouvez par exemple vous orienter vers une assurance vie ISR comme celle de Goodvest. Intégrant de nombreux ETF responsables et performants, notre assurance vie vise à allier investissement durable et rentabilité. Deux notions, qui contrairement aux idées reçues, sont loin d’être incompatibles dans un monde en pleine transition !

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