Les actualités de la semaine du 29 avril par l'équipe ISR

Du côté de l’investissement responsable

Directive sur le devoir de vigilance

Le récent vote du Parlement européen sur la Directive sur le devoir de vigilance (CSDDD) a marqué une étape importante dans la lutte contre le changement climatique et la protection des droits humains. Cependant, malgré cette avancée, des lacunes significatives persistent, notamment en ce qui concerne l'inclusion du secteur financier.

La CSDDD vise à responsabiliser les grandes entreprises en les obligeant à surveiller et à prévenir les impacts négatifs de leurs activités sur le climat, l'environnement, la biodiversité et les droits humains. Le Parlement européen a initialement soutenu l'inclusion des services financiers dans la directive, ce qui aurait permis de mieux contrôler et suivre les investissements ainsi que leur impact sur l'environnement. Cependant, cette position a été contestée par le Conseil de l'UE, entraînant l'exclusion du secteur financier du champ d'application de la directive.

La directive sera appliquée au secteur financier conformément aux autres secteurs, c’est-à-dire uniquement sur les activités directes des entreprises - Scope 1 et 2 (le focus principal étant sur la chaîne d’activité de l’entreprise). Pour les acteurs financiers, cela veut dire l’exclusion, à proprement parler des activités de financement et d’investissement (scope 3) qui ne font pas partie de ses activités directes. Or, dans les faits, un acteur financier ne produit rien directement, ses activités hors services financiers sont presque nulles car la majorité de l’impact provient de son scope 3. Ainsi, les acteurs financiers devront assurer un devoir de vigilance uniquement sur leurs activités non financières.

L'exclusion des services financiers de la CSDDD est une déception majeure, car ces acteurs ont un impact significatif sur l'environnement à travers leurs décisions d'investissement.

Potentiel départ de TotalEnergies de Paris pour New York

La récente annonce par Patrick Pouyanné, PDG de TotalEnergies, de la réflexion de l'entreprise sur un déplacement de sa première place de cotation de Paris à New York a suscité de vives réactions. Cette nouvelle pourrait transformer non seulement la structure de l'entreprise mais aussi influencer de manière significative la place boursière parisienne.

TotalEnergies envisage de transférer sa principale cotation boursière vers le New York Stock Exchange. Le géant pétrolier espère pouvoir profiter d’une meilleure valorisation sur le marché américain. Les analystes suggèrent que ce choix pourrait refléter une recherche de conditions de marché plus favorables et une exposition internationale accrue. Patrick Pouyanné a exprimé lors d'un entretien avec Bloomberg que cette réflexion était motivée par la nécessité de se rapprocher d'une base d'actionnaires majoritairement américains, qui sont des acheteurs des actions de TotalEnergies à l’inverse de leurs homologues européens. Cette communication intervient dans le contexte d’une pression croissante pour améliorer la gouvernance de l’entreprise ainsi que le financement de la transition énergétique. Concrètement, la multinationale espère pouvoir éviter les pressions climatiques en déplaçant sa principale cotation à New York.

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L'annonce a soulevé des inquiétudes quant aux implications pour la Bourse de Paris, où TotalEnergies est une figure de proue. Un tel départ marquerait un tournant pour la bourse parisienne, potentiellement perçue comme moins attractive pour les grandes multinationales. Mais attention, il est important de souligner que cette communication ne veut pas dire que le siège social va quitter la France, c’est uniquement la cotation de TotalEnergies.

Du côté de l’économie et des marchés

Augmentation du PIB français de 0,2% au premier trimestre

Après une période de quasi-stagnation, l'économie française affiche de légers signes de reprise au premier trimestre de cette année, avec une croissance de 0,2% du PIB, selon les estimations de l'Insee. Cette performance, située dans la fourchette haute des prévisions, témoigne d'une dynamique positive qui alimente l'optimisme quant à la solidité de l'économie nationale.

Le redressement de la consommation des ménages, en hausse de 0,4% au premier trimestre, est particulièrement encourageant. Ce rebond, accompagné d'une baisse de l'inflation, a stimulé les achats de produits alimentaires et de biens fabriqués. De plus, l'investissement des entreprises a rebondi de 0,3%. Ces deux facteurs sont à la base de la reprise de la croissance.

Cette tendance favorable au premier trimestre offre une base solide pour atteindre l'objectif gouvernemental de 1% de croissance sur l'ensemble de l'année 2024. Pour y parvenir, une croissance trimestrielle d'environ 0,3% à partir du deuxième trimestre est nécessaire, ce qui semble ambitieux mais pas irréalisable grâce à une reprise de la consommation soutenue par une hausse du pouvoir d'achat. L’OCDE, quant à elle, a remonté ses estimations de croissance pour la France, à 0,7%, contre 0,6% précédemment. Concernant l'évolution future de l'économie, une attention particulière est portée sur le taux d'épargne des ménages, dont la réduction est importante pour stimuler la consommation. Finalement, le commerce extérieur pourrait jouer un rôle positif dans la croissance économique, notamment avec la reprise attendue des livraisons de l'industrie aéronautique. Cependant, la contribution du commerce extérieur à la croissance reste encore faible, avec des exportations qui progressent plus rapidement que les importations.

Dans l'ensemble, bien que des défis persistent, les perspectives de croissance pour l'économie française en 2024 sont encourageantes, alimentées par une reprise de la consommation et des investissements, ainsi que par un soutien potentiel du commerce extérieur. Néanmoins, l’OCDE estime que “de nouvelles mesures d'assainissement budgétaires seraient nécessaires pour atteindre les objectifs de croissance”.

Marché de capitaux : le rapport Noyer

Le rapport Noyer offre des propositions audacieuses pour stimuler l'Union des marchés de capitaux européens, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur l'orientation de l'épargne vers le financement des investissements d'avenir. Avec l'Europe confrontée à d'importants besoins en investissements, notamment dans des domaines tels que la transition énergétique et la révolution numérique, mobiliser l'épargne privée devient crucial. Actuellement, seulement 15% de l'épargne des Européens est investie en actions, comparé à 45% aux États-Unis, représentant ainsi un potentiel d'investissement important.

L'une des propositions clés du rapport est de libérer les bilans des banques en créant une plateforme de titrisation. Cela permettrait d’adosser la capacité des prêts des banques européennes à des marchés de capitaux profonds. Ensuite la création des produits d’épargne européens de long terme est essentielle pour renforcer l'euro et favoriser les investissements européens. L'enjeu principal réside dans la mobilisation de l'épargne européenne vers les marchés d'actions, ce qui nécessite des incitations fiscales et une meilleure éducation financière pour les investisseurs. Avec cette mesure, l'Europe pourrait débloquer jusqu'à 13 000 milliards d'euros pour le financement de divers projets, sans impacter les finances publiques.

En fin de compte, le rapport Noyer offre un cadre solide pour progresser vers une union plus intégrée des marchés de capitaux en Europe. Cependant, la réalisation de ces propositions nécessitera un engagement politique fort et une coopération étroite entre les acteurs européens.

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La Fed maintient ses taux inchangés

Lors de la réunion de la Fed de mercredi soir, celle-ci a maintenu ses taux inchangés compte tenu de la stabilité de l’inflation et de la conjoncture économique dynamique des États-Unis. J. Powell a néanmoins rassuré les marchés, qui s’attendaient au pire, en écartant tout scénario de nouvelle hausse de taux, bien qu’une baisse des taux ne soit pas envisagée de sitôt à ce stade.