Acheter des obligations : tout ce qu’il faut savoir

Les obligations sont des actifs financiers incontournables pour toutes personnes souhaitant créer un portefeuille d’actifs cotés en bourse. Prenant la forme d’un prêt à échéance, elles permettent notamment d’introduire de la diversification et de moduler à la baisse le niveau de risque de votre portefeuille. Toutefois, acheter des obligations n’est pas exempt de tout risque selon qu’il s’agit d’une obligation d’État ou d’une obligation d’entreprise.

Comment fonctionnent les obligations ? Quel est l’intérêt d’acheter des obligations ? Est-il possible de financer des investissements durables et responsables avec des obligations ?

Goodvest, en tant que spécialiste de l’investissement socialement responsable, vous explique pourquoi acheter des obligations peut s’avérer intéressant pour votre portefeuille.

Qu’est-ce qu’une obligation ?

Une obligation est un titre de créance émis par une entreprise ou un État lui permettant d'emprunter de l’argent. Il s’agit en quelque sorte d’un prêt sauf qu’au lieu de s’en remettre à une banque pour obtenir des liquidités, l’État ou l’entreprise s’adresse directement aux marchés financiers en émettant des obligations à un prix déterminé. 

En contrepartie, l'émetteur de l’obligation verse des intérêts (coupons) fixes ou variables au détenteur de l’obligation, puis à échéance de l’obligation (maturité), lui rembourse la totalité des sommes empruntées. 

Ce type d’actifs financiers s’accompagne d’un vocabulaire spécifique qu’il convient de maîtriser pour éviter les incompréhensions.

Le vocabulaire des obligations

• Le prix d’émission : il correspond au prix de l’obligation au moment de son émission.  Autrement dit, le montant qu’il faudra payer à son émetteur pour l'acquérir. Il est exprimé en pourcentage de la valeur nominale. Souvent, le prix d’émission est égal à la valeur nominale.
• La valeur nominale (ou valeur faciale) : il s’agit du montant emprunté par l'émetteur de l’obligation. En principe, sauf clause contraire, il devra restituer le nominal au détenteur de l’obligation une fois arrivé à maturité.
• La date de maturité (ou échéance) : Elle permet d’indiquer la date où l'émetteur est tenu de rembourser le nominal emprunté. La différence entre la date de maturité et la date d’émission permet de connaître la durée de vie de l’obligation et donc le nombre de coupons versés.
• Les coupons (ou intérêts) : Il s’agit des versements périodiques effectués par l’émetteur au profit du détenteur de l’obligation exprimé sous la forme d’un pourcentage du nominal. Il s’agit basiquement des intérêts visant à rémunérer le prêt.
• Le prix de remboursement : Il correspond au montant que l'émetteur doit restituer au détenteur de l’obligation. Il est en principe égal au nominal, mais l'émetteur peut proposer un prix de remboursement supérieur aussi appelé prime de remboursement (pour compenser de faibles coupons par exemple).

Quel est l’intérêt d’acheter des obligations ?

Les obligations sont des actifs financiers incontournables qui trouvent une excellente complémentarité avec les actions d’entreprises. Le niveau de risque et les fondamentaux économiques étant différents, il est alors possible de moduler le risque de votre portefeuille en augmentant ou diminuant la proportion d'obligations.

Par ailleurs, les obligations permettent aussi de parier sur une éventuelle baisse des taux.

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Une faible prise de risque pour des revenus réguliers

Selon la solidité financière de l'émetteur, les obligations sont généralement considérées comme des actifs très peu risqués. Par exemple, un État comme la France ou comme l’Allemagne est réputé être d'excellents payeurs de sorte qu’acheter leurs obligations fait peser un très faible risque de défaut de remboursement.

De plus, les rendements d’une obligation à taux fixe sont certains jusqu’à échéance contrairement aux dividendes des actions qui dépendent du résultat de l’entreprise (et de la décision des actionnaires de procéder à une distribution des bénéfices).

La régularité des revenus est un véritable atout pour stabiliser la volatilité globale de votre portefeuille.

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Diversifier son portefeuille pour limiter la volatilité

Si les actions cotées sont pour la plupart soumises à des fortes amplitudes de variation à court terme (volatilité), les obligations restent très stables dans le temps. En effet, à échéance, vous êtes certains (sauf défaillance de l’émetteur) de récupérer votre mise de départ en ayant entre-temps reçu des coupons réguliers. Certes, la valeur des obligations à la vente peut évoluer selon les taux d’intérêt, mais la variation reste limitée et rien ne vous oblige à liquider vos positions avant échéance.

Ainsi, plus votre portefeuille est composé d'obligations de bonne qualité, moins votre exposition au risque est importante, mais la performance théorique diminue proportionnellement. Il convient alors de trouver le juste équilibre actions/obligations.

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Les obligations pour parier sur la baisse des taux

Les obligations peuvent aussi être une solution d’investissement intéressante pour parier sur la baisse des taux de l’économie. En effet, le prix des obligations a tendance à se valoriser dès lors que les taux baissent puisque les investisseurs n’arrivent plus à trouver de nouvelles obligations plus rémunératrices sur le marché pour un même niveau de risque. Ils sont donc prêts à payer plus cher des anciennes obligations proposant un taux d'intérêt plus élevé. Certains investisseurs achètent donc des obligations pour spéculer sur une baisse des taux.

Les différents types d’obligation à acheter 

Maintenant que vous comprenez mieux le fonctionnement des obligations, il apparaît important de distinguer plusieurs types d'obligations selon l’émetteur (État ou entreprise) et leurs caractéristiques propres. 

Les obligations d’États (OAT)

Les obligations d'État sont des titres de dette émis par un gouvernement national dans le but de financer ses dépenses publiques, comme les infrastructures, l'éducation, ou la santé.

Ces obligations sont considérées comme des investissements relativement sûrs, surtout lorsqu'elles sont émises par des pays avec une économie stable et une bonne notation de crédit, car le risque de défaut de paiement est généralement faible. Cependant, le niveau de sécurité et le rendement varient en fonction de la solvabilité du pays émetteur. Les obligations d'État de pays avec une économie moins stable ou une situation financière précaire offriront souvent des taux d'intérêt plus élevés pour compenser le risque accru de défaut.

Les obligations d’entreprise

Les entreprises peuvent aussi émettre des obligations. Il s’agit principalement d'entreprises de grande taille cotées en bourse. Plutôt que d'émettre de nouvelles actions et de diluer leur actionnariat, elles préfèrent émettre de la dette sous la forme d’obligations, n’ayant aucun impact sur leur gouvernance.

Pour le coup, les taux d’intérêt sont souvent plus intéressants que les obligations d’États de l’OCDE, mais dépendent eux aussi de l’appréciation du risque de défaut de remboursement.

Les green bonds ou obligations vertes

Si vous vous intéressez à l’investissement écologiquement responsable, vous avez déjà certainement entendu parler des obligations vertes ou green bond. Il s’agit d’un type d’obligation spécialement conçu pour financer des projets éco responsables. Contrairement aux obligations classiques, les green bonds conditionnent l’emploi des sommes prêtées à un projet spécifique lié à l’environnement. Il existe différents types de greenbond selon l’emploi des sommes prêtées tels que les climates bonds (ou obligation climat) visant spécifiquement à favoriser des projets luttant contre le réchauffement climatique.

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Conseil de Goodvest : Certains fonds disponibles sur l’assurance vie ISR de Goodvest vous permettent d’investir indirectement dans différents types d’obligations vertes pour assurer une diversification responsable de votre épargne.

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Les obligations sociales

Les obligations sociales sont conçues pour financer des projets ayant un impact social positif, comme l'amélioration de l'accès à l'éducation, au logement social, ou à la santé. Tout comme les green bonds se focalisent sur l'environnement, les obligations sociales visent à soutenir le développement social et à répondre aux besoins des communautés. Elles offrent aux investisseurs l'opportunité de contribuer à des causes sociales tout en recevant des rendements.

Les obligations indexées sur l'inflation

Ces obligations offrent une protection contre l'inflation, car le principal et/ou les intérêts versés sont ajustés en fonction de l'évolution de l'inflation. Cela les rend particulièrement attrayantes dans un contexte économique où l'inflation est en hausse, garantissant ainsi que le rendement réel de l'investissement n'est pas érodé par l'augmentation des prix à la consommation.

Les obligations perpétuelles

Les obligations perpétuelles n'ont pas de date de maturité fixe, ce qui signifie que l'émetteur n'est pas obligé de rembourser le principal, mais continue de verser des intérêts indéfiniment. Elles attirent les investisseurs à la recherche de flux de revenus réguliers, mais elles comportent un risque plus élevé en raison de leur durée indéterminée.

Les obligations convertibles

Les obligations convertibles offrent la possibilité à l'investisseur de convertir ses obligations en un nombre prédéfini d'actions de l'entreprise émettrice, généralement à des moments spécifiques au cours de la durée de vie de l'obligation. Cette caractéristique offre un potentiel de gain accru si la valeur de l'action de l'entreprise augmente, tout en fournissant une protection en tant qu'obligation si la valeur de l'action diminue.

Les obligations subordonnées

Ces obligations se caractérisent par leur rang inférieur dans l'ordre de priorité pour le remboursement, en cas de liquidation ou de faillite de l'émetteur. Bien qu'elles offrent généralement des taux d'intérêt plus élevés pour compenser le risque accru, elles sont plus risquées que les obligations seniors ou non subordonnées.

Quels sont les critères à prendre en compte avant d’investir en obligation ?

Les obligations peuvent avoir des fonctionnements différents. Avant d’investir en direct, il faut être particulièrement vigilant sur différentes caractéristiques de l’obligation telles que le mode de rémunération du prêteur ou la notation de l'émetteur. 

Le mode de rémunération de l’obligation (coupons)

• les obligations à taux fixe : le type d’obligation le plus courant où les coupons versés sont les mêmes jusqu’à échéance ;
• les obligations à taux variable : le montant des coupons varie dans le temps selon un taux de référence (l’Euribor par exemple) ;
• les obligations à coupon zéro : l’obligation ne prévoit pas le versement d’intérêts à son détenteur, la rémunération peut alors se faire au moyen d’une prime de remboursement (nominal inférieur au prix de remboursement) ;
• les obligations à coupon unique : les coupons sont capitalisés (produisant eux-mêmes des intérêts) et reversés en totalité lors de l’échéance (en complément du prix de remboursement) ;
• les obligations convertibles en action : elles permettent de transformer ses obligations en actions de l’entreprise selon les modalités prévues par l’obligation.

Conseil de Goodvest : Pour comparer les obligations entre elles, vous pouvez vous baser sur le taux actuariel de rendement de l’obligation. Ce taux reflète le rendement total attendu de l'obligation si elle est conservée jusqu'à l'échéance, en tenant compte du taux d'intérêt, du prix d'achat, de la valeur nominale, et du temps restant jusqu'à l'échéance. Il offre une bonne indication du rendement attendu et permet de comparer efficacement différentes obligations.

La notation de crédit de l'émetteur

La solvabilité de l'émetteur est un critère primordial. Les agences de notation, telles que Standard & Poor's, Moody's ou Fitch, attribuent des notes reflétant la capacité de l'émetteur à rembourser sa dette. Une note élevée (par exemple AAA) indique un faible risque de défaut, tandis qu'une note plus basse signale un risque accru.

La durée de l'obligation

La durée jusqu'à l'échéance peut influencer le risque et le rendement. Les obligations à long terme sont généralement plus sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt, offrant potentiellement un rendement plus élevé pour compenser ce risque accru. En revanche, les obligations à court terme sont moins volatiles, mais offrent souvent des rendements plus faibles.

Le risque de taux d'intérêt

Comme nous l’avons dit, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations existantes tendent à baisser, car les nouvelles obligations sont émises avec des taux plus attractifs. Inversement, si les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations existantes augmente. La sensibilité aux variations des taux d'intérêt dépend de la durée de l'obligation et de son taux de coupon.

Est-il intéressant pour un particulier d’acheter des obligations d’État ?

Contrairement aux institutionnels, les particuliers bénéficient de solutions de placement parfois plus rémunératrices et plus sécurisantes que la plupart des obligations d’État. Mieux vaut utiliser ces solutions en priorité plutôt que de s’aventurer en terra incognita surtout si vous voulez vous éviter les affres des variations des taux de change.

Obligation et taux d’épargne sans risque

En effet, les particuliers peuvent par exemple placer leur épargne sans risque dans un livret bancaire à 1 % de rendement (livret A par exemple) pour limiter leur exposition au risque. Dans un tel contexte, à quoi bon acheter des obligations françaises proposant un coupon négatif ?

Sauf dépassement des plafonds des livrets, il convient alors de trouver des obligations (souvent d’entreprise) proposant un rendement supérieur pour rendre votre investissement opportun.

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Le risque de change pour les obligations étrangères

Si vous mettez en tête d’acheter des obligations d’États étrangers, gardez en tête que celui-ci paye et rembourse l’obligation dans sa propre devise. En tant que ressortissant européen, vous vous exposez donc au risque d’évolution d’un taux de change en votre défaveur lors du remboursement. Un risque supplémentaire non négligeable si vous ne souscrivez pas la couverture adéquate.

Comment acheter des obligations ?

Acheter des obligations peut sembler complexe pour les novices, mais plusieurs voies sont accessibles pour intégrer ces instruments financiers dans votre portefeuille d'investissement. Que vous souhaitiez investir directement dans des obligations ou via des produits financiers les incluant, il est essentiel de comprendre les options à votre disposition.

Directement sur le marché secondaire

L'achat d'obligations en direct s'effectue généralement sur le marché secondaire, via une plateforme de courtage en ligne ou un CTO (compte titre ordinaire). 

Cette méthode requiert une certaine connaissance du marché et de ses fluctuations. Avant de procéder à l'achat, il est conseillé de se renseigner sur la notation de l'obligation, reflétant sa fiabilité et le risque de défaut de l'émetteur. Les obligations de sociétés notées 'AAA' sont considérées comme très sûres, tandis que celles avec des notes inférieures portent un risque plus élevé.

Le ticket d’entrée d’une obligation en direct peut être très élevé selon l'émetteur. Passer par un fonds peut être une bonne solution pour réduire le ticket d’entrée.

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Par le biais de fonds communs de placement ou ETF obligataires

Une autre approche consiste à investir dans des fonds communs de placement ou des ETF (Exchange-Traded Funds) qui se concentrent sur les obligations (ETF obligataires). Ces fonds permettent d'acquérir indirectement un panier diversifié d'obligations, réduisant ainsi le risque spécifique lié à un émetteur. C'est une option attrayante pour les investisseurs recherchant une diversification instantanée et une gestion professionnelle de leur investissement.

Il existe plusieurs types de fonds obligataires :

• Fonds à taux fixe : Investissent dans des obligations offrant des intérêts à un taux fixe, permettant aux investisseurs de bénéficier de revenus prévisibles.
• Fonds à taux variable : Se concentrent sur des obligations dont les taux d'intérêt sont ajustés périodiquement, offrant une certaine protection contre les fluctuations des taux d'intérêt.
• Fonds de titres à haut rendement (High Yield) : Investissent dans des obligations émises par des entités avec une note de crédit plus faible, offrant un potentiel de rendement plus élevé en contrepartie d'un risque accru.
• Fonds de titres de qualité investment grade : Se composent d'obligations émises par des entités bien notées, offrant une stabilité et une fiabilité accrues, mais des rendements potentiellement plus faibles.
• Fonds d'obligations d'État : Se concentrent sur les obligations émises par des gouvernements nationaux, considérées comme parmi les plus sûres.
• Fonds d'obligations internationales : Investissent dans des obligations émises en dehors du pays de l'investisseur, offrant une diversification géographique.
• Fonds d'obligations vertes : Spécialisés dans l'investissement dans des obligations finançant des projets à bénéfice environnemental, alignés sur les principes de l'investissement durable.
• Fonds d'obligations convertibles : Comprennent des obligations qui peuvent être converties en un nombre prédéfini d'actions de l'émetteur, offrant une combinaison de revenu fixe et de potentiel de croissance.
• Fonds obligataires datés : Ces fonds investissent dans des obligations qui ont une date de maturité spécifique. L'objectif est de détenir ces obligations jusqu'à l'échéance, permettant de réduire le risque de volatilité des prix et d'offrir une visibilité sur le rendement attendu. Ces fonds sont particulièrement intéressants pour les investisseurs ayant des objectifs de placement à terme précis, comme la préparation d'un projet futur spécifique (retraite, études des enfants, etc.).

Via une assurance vie en unités de compte

En France, l'assurance vie en unités de compte représente une option privilégiée pour investir dans des obligations tout en bénéficiant d'un cadre fiscal avantageux. Les assureurs proposent des contrats incluant des fonds en euros, majoritairement composés d'obligations, et des unités de compte pouvant contenir des obligations ou des fonds obligataires. Cette solution offre une flexibilité et permet d'adapter l'exposition au risque selon le profil de l'investisseur.

Les fonds euros sont des supports à capital garanti disponibles sur les assurances vie composées essentiellement d’obligations. Ils permettent aux particuliers de sécuriser leur capital contre les risques de perte tout en servant de léger rendement (2 % environ). Autant dire que ce taux n’est pas satisfaisant, c’est pourquoi il est préférable de s’orienter vers une assurance vie en unité de compte (tel que l’assurance vie Goodvest) vous permettant d’investir dans une large gamme de fonds et d’ETF. Ces derniers sont composés principalement d’actions, mais certains d’entre eux peuvent avoir une part d’investissement consacré aux obligations (et même aux obligations vertes !).

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C’est d’ailleurs notre objectif chez Goodvest : vous proposer une assurance vie 100 % ISR cohérente d’un point de vue de la diversification tout en vous permettant d’investir de manière responsable en accord avec les objectifs écologiques et sociaux de notre siècle !